下載投融界APP
隨時隨地獲取新鮮資訊
服務(wù)熱線：400-858-9000 咨詢/投訴熱線：18658148790
科沃斯獨特的“父子共治”模式，一直是市場關(guān)注的焦點。
2021年，科沃斯創(chuàng)始人錢東奇開始交棒，時年28歲的錢程正式接手科沃斯上市公司控制權(quán)，成為A股市場最年輕的掌舵者之一。
彼時，錢東奇給出的理由充滿“歷練論”色彩：“年輕人要親自撞冰山、撞鐵板，才能變得皮實”。錢程接手后，智能家居行業(yè)開始了存量競爭的價格博弈，競對各方精細化運營與風(fēng)險管控能力的優(yōu)先級，也開始超過老一輩早些年的敢闖敢拼。
這也導(dǎo)致了，從未獨立操盤過大型企業(yè)的錢程在接班路上遇到了不少成長的波折，在此期間，錢東奇也開始從幕后逐漸回歸臺前重調(diào)公司方向，成為了科沃斯另一種形式上的影子船長。
直到2025年第三季度，科沃斯以一份凈利潤同比增長7160%的驚人成績單震撼市場，似乎預(yù)示著這家服務(wù)機器人巨頭的強勢回歸。
只是這份光鮮的短期業(yè)績背后，中國掃地機器人行業(yè)正經(jīng)歷著從“藍?！钡健凹t?！钡纳羁剔D(zhuǎn)變，科沃斯也來到了發(fā)展的十字路口。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年全球掃地機器人市場石頭科技以20.7%的份額位居第一，科沃斯以13.9%位列第二，全球龍頭地位旁落。
與此同時，科沃斯技術(shù)差異化的窗口也在同步收窄，公司曾以為傲的“滾筒活洗”、“颶風(fēng)吸塵”等核心技術(shù)，正被競爭對手快速跟進甚至超越。值得注意的是，2025年前三季度，科沃斯研發(fā)費用累計7.12億，與競對者相比不再具有投入的優(yōu)勢代差。
當(dāng)下，大疆等跨界巨頭憑借技術(shù)積累降維打擊，價格戰(zhàn)壓縮了企業(yè)利潤空間，如此一來，科沃斯“父子共治”的管理模式無疑也面臨現(xiàn)代化企業(yè)治理的深層挑戰(zhàn)。
一、紅海突圍
2025年三季度，科沃斯以一份凈利潤同比增長7160%的驚人成績單震撼市場。并且，2025年前三季度，科沃斯?fàn)I收同比增長25.93%達128.77億元。
不過，這份增長更多是低基數(shù)修復(fù)帶來的短期效應(yīng)。若剔除該效應(yīng)，科沃斯三季度凈利潤環(huán)比二季度下降13.1%，單季增長動能已然放緩。
相比之下，科沃斯的競爭對手表現(xiàn)則顯得更加穩(wěn)健。石頭科技2025年前三季度營收同比增長72%達120.6億元，與科沃斯的差距正逐漸縮小。此外，追覓科技憑借產(chǎn)品創(chuàng)新，在高端市場持續(xù)擴張。
當(dāng)前，全球掃地機器人的市場格局正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年石頭科技以20.7%的份額位居第一，科沃斯以13.9%位列第二，全球龍頭地位旁落。
國內(nèi)市場，科沃斯的領(lǐng)先優(yōu)勢也在縮小。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年，科沃斯、石頭、云鯨、追覓品牌的市場份額分別為27.44%、24.65%、17.61%、16.20%，科沃斯僅以2.79個百分點的微弱優(yōu)勢領(lǐng)先。
市場份額下滑某種程度上與科沃斯技術(shù)差異化優(yōu)勢減弱相關(guān)。先前，科沃斯曾憑借技術(shù)布局贏得市場領(lǐng)先地位，其獨創(chuàng)的“OZMO Roller恒壓滾筒活水洗地技術(shù)”通過噴淋、滾洗、刮擠、回收四步循環(huán)，解決了傳統(tǒng)拖布“以臟拖臟”的痛點；地寶X11機型集成AI視覺避障、自動集塵、瞬時超充等前沿技術(shù)，全球累計銷量更是突破310萬臺。
只不過，技術(shù)層面的先發(fā)優(yōu)勢正被對手快速復(fù)刻：例如，科沃斯的“滾筒活洗”“颶風(fēng)吸塵”等核心專利，已被石頭、追覓等玩家迎頭趕上。同時，石頭G20系列洗地機不僅復(fù)刻了“恒壓滾刷”功能，還通過自研算法優(yōu)化了清潔路徑；追覓則憑借高速馬達技術(shù)將吸力大幅提升至30000Pa，超過科沃斯X11的20000Pa。
面對主業(yè)的增長壓力，科沃斯并非沒有嘗試過品類突圍：例如，科沃斯的空氣凈化機器人“沁寶”推出后市場反響平平，而智能料理機“食萬”雖獲一定關(guān)注，但營收占比仍相對較低。
此外，科沃斯副董事長錢程先前雖公開透露正在布局“下一代具身智能機器人”，但這一領(lǐng)域商業(yè)化前景尚不明朗，業(yè)內(nèi)普遍認為人形機器人商業(yè)化落地至少需要五到十年時間。
截至2025年上半年，掃地機器人與洗地機仍貢獻了科沃斯超75%的收入，營收對超級單品的依賴癥依舊存在。業(yè)務(wù)開拓上，石頭科技已向“全屋智能”生態(tài)延伸，追覓更依托電機核心技術(shù)橫跨清潔、個護、機器人等多賽道，各家企業(yè)競爭模式已經(jīng)出現(xiàn)較大不同。
值得注意的是，早些年靠“貼牌”代工、營銷至上發(fā)家的科沃斯，目前相較同行研發(fā)投入的堅決度則顯得相對不足。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，科沃斯研發(fā)費用達7.12億元，同比增長8.37%，同期石頭科技研發(fā)投入則為6.85億，增速達到了67.28%。
另外，公司管理層的變動似乎也在影響著整體研發(fā)與運營效率。據(jù)報道，錢程上任后為了給自己組建班底，從外部引入一批高管，并替換了多個部門負責(zé)人。這些新成員履歷亮眼，不過大多缺乏掃地機器人行業(yè)經(jīng)驗，這也導(dǎo)致科沃斯的研發(fā)節(jié)奏明顯滯后，進一步拖累了市場應(yīng)變速度。
二、以價換量的份額保衛(wèi)戰(zhàn)
當(dāng)下，掃地機器人行業(yè)已從藍海變?yōu)榧t海，競爭已經(jīng)升級為“全維戰(zhàn)爭”。
在此背景下，科沃斯不僅要承受來自老對手石頭科技的正面擠壓，還面臨著云鯨、追覓等新興品牌的差異化沖擊，以及大疆等跨界巨頭的技術(shù)降維。
有觀點指出，“科沃斯的故事核心是機器人，但如果這個機器人不夠智能，那它就和一臺普通的吸塵器沒有本質(zhì)區(qū)別，必然陷入價格戰(zhàn)的泥潭”。
在細分市場，追覓憑借自研的超高轉(zhuǎn)速馬達技術(shù)和具有性價比的定價，在東南亞、東歐等新興市場快速擴張；云鯨則咬住“不用手洗拖布”這一用戶痛點，依靠J4系列牢牢吃定國內(nèi)2000-3000元價位段的市場。
2025年8月，無人機行業(yè)龍頭大疆切入掃地機器人賽道，推出首款掃地機器人產(chǎn)品ROMO。掃地機器人所需的視覺感知、精準定位與路徑規(guī)劃三大核心技術(shù)，與大疆積累的無人機技術(shù)高度同源。這種技術(shù)與算法的無縫平移，無疑將對本已增長乏力的市場形成一定沖擊。
作為科沃斯的關(guān)鍵增長極的海外市場目前情況不算樂觀。在歐美市場，iRobot憑借長期技術(shù)與渠道積累，持續(xù)占據(jù)全球掃地機器人市場約30%的份額，其2024年推出的“Roomba j7+”系列升級“避開寵物糞便”等場景化功能，進一步增強了中高端用戶黏性，同時也擠壓了科沃斯海外市場空間。
而在東南亞等新興市場，科沃斯還要面對小米、美的等性價比品牌的同臺競技。
由此一來，當(dāng)市場份額爭奪從增量競爭變?yōu)榇媪扛偁帲瑑r格戰(zhàn)成為最直接的競爭手段。事實上，2025年上半年，掃地機器人行業(yè)平均售價同比下降15%，而促銷頻次則增加了40%。
為保住市場份額，科沃斯不得不跟進價格策略。2022年開始，科沃斯多次通過降價來搶奪市場，例如科沃斯X1 OMNI的價格由2022年618期間的5999元下降至2024年春節(jié)期間的4299元，兩年時間降價幅度接近40%。
降價換量的策略雖短期提振了銷量，卻嚴重侵蝕了公司的利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，2024年，科沃斯毛利率為46.5%，較2022年的51.6%下滑5.1個百分點。這意味著每賣出100元產(chǎn)品，毛利潤減少了5.1元。
凈利率下降則更為明顯，科沃斯2024年營收比2021年增加了30多億元，但凈利潤卻從2021年的15.39%降至2024年的4.87%，不及當(dāng)年一半。
只不過，降價能夠維持現(xiàn)有規(guī)模，可很難繞開市場需求端的疲軟問題。數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度科沃斯的存貨為34.13億，占公司總資產(chǎn)的20.7%，且存貨周轉(zhuǎn)率為0.67次，低于行業(yè)健康水平。
雖然科沃斯將高庫存解釋為“積極備貨”，可從結(jié)果上看，在產(chǎn)品迭代快速的掃地機器人行業(yè)，高庫存隨時可能轉(zhuǎn)化為巨大的減值風(fēng)險與現(xiàn)金流壓力。
三、父子共治與影子船長
科沃斯獨特的“父子共治”模式，一直是市場關(guān)注的焦點。
這場父子傳承的故事，始于錢東奇的一句“海這么深，你自己跳下去吧”。于是在2021年，時年28歲的錢程正式接手科沃斯上市公司控制權(quán)，成為 A 股市場最年輕的掌舵者之一。
彼時錢東奇給出的理由充滿“歷練論”色彩：“年輕人要親自撞冰山、撞鐵板，才能變得皮實”。
只不過，錢東奇創(chuàng)業(yè)時面對的是增量市場的巨大機遇隨著時間推移不復(fù)存在，錢程接手時，智能家居行業(yè)已進入存量市場的短兵相接，需要的是精細化運營與風(fēng)險管控能力，而非單純的敢闖敢拼。
這似乎也解釋了，從未獨立操盤過大型企業(yè)的錢程在接班路上遇到了不少成長的挑戰(zhàn)。
2023年科沃斯業(yè)績暴跌。同年，科沃斯全年實現(xiàn)營收155.02 億元，同比僅增長1.16%，但歸母凈利潤僅6.12億元，同比暴跌63.96%，扣非凈利潤更降至4.84億元，同比下滑超70%。分季度看，營收最高的第四季度扣非凈利潤虧損3822萬元，同比下降107%，形成“增收不增利”的極端反差。
為挽回頹勢，錢東奇的“隱性回歸”隨之浮現(xiàn)。據(jù)報道，2023年下半年，錢東奇重新主導(dǎo)核心決策，叫停錢程的降價策略，轉(zhuǎn)而推動 “高端化轉(zhuǎn)型”，推出定價超5000元的X8洗地機器人。
值得注意的是，類似這種“父親糾錯、兒子執(zhí)行”的模式，雖有助于穩(wěn)定經(jīng)營，但也引發(fā)外界對錢程決策自主性與權(quán)威性的疑問：例如，這位接班人的判斷是更多基于市場理性，還是始終以父輩意志為轉(zhuǎn)移？
在科沃斯獨特的家族化治理結(jié)構(gòu)中，創(chuàng)始人錢東奇、其子錢程以及元老莊建華構(gòu)成了科沃斯的“鐵三角”權(quán)力核心。這種架構(gòu)在早期或許能提升決策效率，但隨著企業(yè)規(guī)模擴大，這種過度依賴創(chuàng)始人的模式，似乎也讓公司缺乏多元化視角與創(chuàng)新的活力。
同時，錢程的新風(fēng)格與莊建華代表的傳統(tǒng)理念之間難以避免出現(xiàn)理念擠壓，也讓科沃斯內(nèi)部曾出現(xiàn)團隊磨合與人才流失問題：比如，2023年，科沃斯曾登上“A股員工流失率榜”第八，流失率高達38.9%。2024年，公司員工總數(shù)減少了628人，其中611人為銷售人員。
隨著行業(yè)競爭日趨激烈，核心技術(shù)和管理人才或許是檢驗一家科技企業(yè)核心競爭力的一個重要標(biāo)準。尤其是近年來，隨著石頭、追覓等競爭對手的崛起，紛紛以高薪和股權(quán)激勵挖角行業(yè)人才，科沃斯若無法在科技競賽中進一步打破家族式管理的束縛，建立市場化的人才激勵機制，那么，未來如何應(yīng)對核心人才流失或許將成為一大難題。
事實上，科沃斯錢氏父子權(quán)杖的交接，或許也是現(xiàn)代企業(yè)管理中一種典型的平衡性難題：一面是公司江山來之不易，由此權(quán)力能否順延、家族傳承能否繼續(xù)，內(nèi)部優(yōu)先級無疑很高；另一面是，一家上市公司要想打破治理與決策的隱形天花板，現(xiàn)代管理則必不可少。
天秤傾向，事關(guān)重大。
